Информация о том, что в стране необходимо создать неприкосновенный запас из золота и драгоценных камней (данная инициатива инициирована не только Государственной Думой, но и Министерством финансов России), может существенно улучшить положение дел на рынке акций компании ПАО «АЛРОСА».

На данный момент Министерство Финансов РФ разработало законопроект, согласно которому в рамках государственного фонда будет сформирован специальный резерв из золота и драгоценных камней, а также изделий из них, предназначенный для мобилизационных нужд России. Документ размещен на официальном портале проектов нормативных правовых актов, он подразумевает внесение поправок в ‎закон «О мобилизационной подготовке и мобилизации в Российской Федерации».

Разработчики законопроекта поясняли российской прессе, что его принятие позволит выделить резерв золота и драгоценных камней и расширит полномочия Президента РФ по использованию ценностей и изделий, находящихся в Государственном Фонде. Данный резерв предлагается использовать для «удовлетворения государственных потребностей» в области поддержания обороноспособности, экономической и финансовой безопасности РФ, возникающих при мобилизации и подготовке к ней.

( Читать дальше )

Polymetal представил информацию о состоянии бизнеса

Вчера Polymetal представил информацию о текущих операциях компании, включая влияние на них санкций. Компания подтвердила, что работает в обычном режиме без сбоев и в РФ, и в Казахстане. Производственный прогноз в 1,7 млн унций за 2022 г. остался без изменений. Polymetal планирует 21 июля 2022 г. сообщить производственные результаты за 2К22. До сих пор санкции не сказались непосредственно на бизнесе компании. По мнению Polymetal, прямые санкции против компании маловероятны, но не невозможны.

Polymetal планирует 22 сентября 2022 г. объявить решение по дивидендам за 2021 г. и промежуточные дивиденды за 1П22 одновременно с публикацией результатов за 1П22. Вместе с тем после ввода Евросоюзом санкций против НРД российские акционеры, хранящие там акции компании (22% от всего акционерного капитала), не смогут получить дивиденды от Polymetal. Компания на текущем этапе не рассматривает возможность выкупа акций. Polymetal не представил новой информации о потенциальном разделении казахстанских и российских активов, которое, по нашему мнению, должно стать существенным катализатором роста стоимости акций.

Ожидаем, что компания сообщит подробности о выделении активов в июле-августе этого года. Мы по-прежнему позитивно оцениваем бумаги Polymetal, целевая цена — 930 руб./акцию.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Акции Сбербанка (SBER 136,85, +2,81%) дорожают.

Также продолжают подъем бумаги девелоперов. Участники рынка отыгрывают снижение ставок по льготной ипотеке. Мы полагаем, что новость будет подталкивать котировки указанных компаний к росту еще в течение нескольких дней.

Техническая картина указывает на вероятность роста обыкновенных акций Сбербанка в диапазон 150–170 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Согласно информации поступившей на рынок вчера, акционеры ПАО «ЛУКОЙЛ» на годовом собрании акционеров (ГОСА) в заочной форме всё-таки поддержали решение о невыплате дивидендов за 2021 год, что следует из материалов нефтяной компании. Напомним, что ранее совет директоров ПАО «ЛУКОЙЛ», учитывая сложившуюся геополитическую ситуацию и нестабильные экономические условия ведения деятельности ПАО «ЛУКОЙЛ», а также, принимая во внимание ограничения в учетных и банковских системах, принял решение отложить выплату итоговых дивидендов за 2021 год. В связи с этим, ПАО «ЛУКОЙЛ» рекомендовано чистую прибыль по результатам 2021 года (за исключением прибыли, распределенной в качестве дивидендов по результатам девяти месяцев 2021 года в сумме 235,574 млрд. руб.) в размере 400,134 млрд. руб. оставить нераспределенной и не направлять денежные средства на выплату итоговых дивидендов за 2021 год.

Тем не менее, акции компании ПАО «ЛУКОЙЛ» имеют шансы на перспективный рост и возврат к уровням в 4 500 — 4 750 рублей за одну акцию эмитента с перспективами роста к уровням на отметках в 5 000 – 5 500 рублей в обозримой перспективе.

Блинов Роман

( Читать дальше )

ТГК-1 последовательно наращивает дивиденды с 2016 года, а с 2020 года направляет на них не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. За 2021 год компания выплатит 0,11254 копейки на акцию, направив на дивиденды практически 2/3 прибыли.

При текущих котировках это соответствует дивидендной доходности около 11,8%. Мы ожидаем дальнейшего понижения ключевой ставки Банком России (текущий уровень –9,5% годовых), что делает данный размер дивидендной доходности привлекательным.


( Читать дальше )

Рынок накануне. Неделя началась на положительной территории. Лидерами роста стали акции НОВАТЭКа (+11,67%) и Акрона (+8,82%). В число аутсайдеров на фоне закрытия реестра акционеров для получения дивиденда попали бумаги Селигдара (-7,55%). Пара USD/RUB торговалась в диапазоне 55,50–56,50.

Новости рынка и компаний. Рубль штурмует семилетний максимум. Растут торговые обороты в паре USD/RUB, но снижаются в паре EUR/RUB, а именно продажа евро сейчас в значительной степени влияет на биржевой курс рубля к доллару. Давление на валютные пары будет слабеть, но не в ближайшей перспективе. На фоне укрепления рубля, а также рисков, связанных с хранением валюты, экспортеры не будут откладывать продажу выручки.

Прорабатывается вопрос о введении платы за обслуживание валютных счетов юрлиц, что, на наш взгляд, сильнее всего ударит по Сургутнефтегазу (-0,08).

ИК «Фридом Финанс»

Торговые идеи. СПБ Биржа (-2,95), спек. покупка. Начались торги китайскими ценными бумагами с первичным листингом на Гонконгской бирже. В перспективе их число вырастет до 1000. Значительное снижение котировок создает хорошую точку для входа в позицию на средний срок.

( Читать дальше )

Полюс перекупает у Highland Gold Mining Свиблова проект Чульбаткан, сумма сделки предварительно составит 140 млн долл. До этого Highland Gold купила этот актив у Kinross Gold. Чульбаткан находится на ранней стадии развития и на данный момент завершено предварительное ТЭО (проведённое ещё Kinross gold). Согласно планам, начало добычи возможно в 4 квартале 2025 года, с выходом на полную мощность уже в 2026 году.  За 7 лет планируется добыть 2 млн унций золота или по 286 тыс. унций в год, что составляет 11% от текущей добычи. Предполагаемые издержки добычи (AISC) составят 580 долл. на унцию, что на 31% ниже, чем в среднем у Полюса. Содержание золота в запасах составляет 1,6 г/т, что примерно соответствует средним текущим содержаниям в руде Полюса. Однако данный актив для начала добычи потребует значительные капитальные вложения, которые предыдущий владелец, Kinross, оценивал в 560 млн долл. и дополнительно 95 млн долл. на непредвиденные расходы. Таким образом капитальные затраты Полюса вырастут в среднем на 14% в год.

Расходы на приобретение не скажутся на EBITDA и соответственно на дивидендах. Прогнозируемый на 2022 год FCF снизится на 18% за счёт приобретения актива и капитальных вложений. FCF с 2023 по 2025 годы снизится на 9% за счёт возросших капитальных затрат. Приобретение данного актива является долгосрочной инвестицией и обеспечит Полюс высокомаржинальным доходом в течение 7 лет. Однако на данный момент сохраняются вопросы по поводу выплаты дивидендов, а также общая макроэкономическая неопределённость, мы считаем, что компания на данный момент торгуется рядом со своей справедливой оценкой и сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 11 020 руб.

Жителев Сергей
ИК «Велес Капитал»

Как и основной конкурент, группа X5 сохраняет устойчивые позиции на рынке, а ее бизнес находится в хорошей форме. Мы видим большие возможности для крупных сетей по долгосрочному наращиванию своего влияния и консолидации рынка на фоне непростой ситуации в экономике. Особенно это касается крупнейшего игрока в отечественном ритейле. Сейчас X5 по капитализации в 2 раза уступает Магниту и имеет такой же разрыв по мультипликаторам при большем торговом обороте и сопоставимой рентабельности. Фундаментально мы считаем компанию значительно недооцененной с учетом ожидаемой динамики роста, хотя сохраняются и дополнительные ограничивающие факторы. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, отсутствие технической возможности выплачивать дивиденды, доступность для покупки только GDR при их невысокой ликвидности. По мере того как менеджмент будет решать эти проблемы, фундаментальные факторы все больше будут влиять на цену бумаг группы. Наша рекомендация для расписок X5 Retail Group — «Покупать» с целевой ценой 2 624 руб. за GDR.

( Читать дальше )

Транспорт

Российский транспортный сектор столкнулся с беспрецедентными трудностями в связи с жесткими западными санкциями. Парк зарубежных самолетов может к 2025 г. сократиться на 30% в связи с каннибализацией ВС и естественным выбытием активов, а планы по наращиванию отечественного производства самолетов в пять раз к 2025 г нам кажутся чрезмерно оптимистичными. Проблемы в секторе железнодорожных перевозок менее критичны. В мае 2022 г. объем ж/д перевозок сократился на 5,6% г/г, преимущественно в связи со снижением объемов транспортировки угля и металлургических грузов. В 2П22 давление может вырасти, поскольку вступит в силу запрет на экспорт угля в ЕС. Трудности сохранятся и в 2023 г., до тех пока не будут устранены «узкие места» в дальневосточной инфраструктуре. В нашей модели по Globaltrans отражено возможное снижение цен и объемов, но привлекательная оценка — это существенный аргумент в пользу сохранения рейтинга «Покупать». С учетом новых макроэкономических допущений в нашей модели целевая цена увеличивается на 9% до 600 руб./ГДР.

( Читать дальше )

Электроэнергетика

Сектор электроэнергетики выглядит довольно стабильным, и, возможно, он один из лучших в плане дивидендного потока. Выработка электроэнергии за первые пять месяцев 2022 г. выросла на 2,4% г/г. Влияние санкций до сих пор носило ограниченный характер, но в более долгосрочной перспективе возможны корректировки и задержки реализации модернизационных программ. Зарубежные игроки (Fortum, ENEL) сообщили о намерении уйти с российского рынка. Мы ожидаем больших изменений структуры собственников в секторе и полагаем, что ключевую консолидирующую роль сыграют Интер РАО и Газпромэнергохолдинг. По акциям ОГК-2, Интер РАО и Юнипро наш рейтинг — «Покупать», по акциям РусГидро — «Держать».

Катализаторы: солидный дивидендный поток.

Риски: задержка реализации проектов; продолжительный экономический спад; пересмотр платежей по договорам ДПМ.


( Читать дальше )